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2) लौट जाना चाहिए था)। नतीजतन, पिछले वर्ष के दौरान असामान्य रिटर्न 6.75 था, या 25 - 18.25 एक ही गणना के लिए एक सुरक्षा के लिए किया जा सकता है उदाहरण के लिए, स्टॉक एबीसी 9 पर 9 लौटा और उसके बेंचमार्क इंडेक्स के मुकाबले 2 का बीटा है। मान लें कि रिटर्न की जोखिम रहित दर 5 है और बेंचमार्क इंडेक्स में 12 की उम्मीद की रिटर्न है। सीएपीएम के आधार पर, स्टॉक एबीसी की अपेक्षित रिटर्न 19 है। इसलिए, स्टॉक एबीसी -10 का असामान्य रिटर्न और बाजार से बेहतर प्रदर्शन किया है इस अवधि के दौरान। BREAKING DOWN अल्फा 1. अल्फा पांच तकनीकी जोखिम अनुपात में से एक है, अन्य बीटा हैं, मानक विचलन। R-squared। और शार्प अनुपात ये आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) में उपयोग किए जाने वाले सभी सांख्यिकीय माप हैं। इन सभी संकेतक का उद्देश्य निवेशकों को म्यूचुअल फंड के जोखिम-वापसी प्रोफ़ाइल को निर्धारित करने में मदद करना है। प्रदर्शन को मापने में अल्फा का उपयोग करना मानता है कि पोर्टफोलियो पर्याप्त रूप से विविध है ताकि अस्थिरता जोखिम को खत्म कर सके। क्योंकि अल्फा एक बेंचमार्क के सापेक्ष किसी पोर्टफोलियो के प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व करता है, इसे प्रायः उस मान का प्रतिनिधित्व करने के लिए माना जाता है जो किसी पोर्टफोलियो प्रबंधक को फंड रिटर्न से जोड़ता या घटा देता है। दूसरे शब्दों में, अल्फा एक निवेश पर वापसी है जो अधिक से अधिक बाजार में सामान्य आंदोलन का नतीजा नहीं है। जैसे, 0 का एक अल्फा यह दर्शाता है कि पोर्टफोलियो या फंड बेंचमार्क इंडेक्स के साथ पूरी तरह से ट्रैकिंग कर रहे हैं और प्रबंधक ने कोई मूल्य जोड़ा या खोया नहीं है। अल्फा की अवधारणा भारित सूचकांक फंडों के आगमन से पैदा हुई थी जैसे कि शेयर बाजार के लिए एसएपीपी 500 और प्रतिभूति बाजार के लिए विल्शायर 5000। जो एक पोर्टफोलियो के प्रदर्शन का अनुकरण करने का प्रयास करता है जो पूरे बाजार को शामिल करता है और जो निवेश के प्रत्येक क्षेत्र को आनुपातिक वजन देता है। इस विकास के साथ, निवेशक अपने पोर्टफोलियो प्रबंधकों को सिर्फ रिटर्न उत्पादन के उच्च स्तर पर रख सकते हैं: निवेशक से अधिक रिटर्न देने के कारण कंबल बाजार चौड़ा पोर्टफोलियो के साथ होता। फिर भी, पोर्टफोलियो में अल्फा की पर्याप्त वांछनीयता के बावजूद, सूचकांक बेंचमार्क समय के विशाल समय के दौरान परिसंपत्ति प्रबंधकों को हरा कर लेते हैं। इस प्रवृत्ति के बारे में लाए जाने वाले पारंपरिक वित्तीय सलाह में विश्वास की बढ़ती कमी के कारण, अधिक से अधिक निवेशक कम लागत वाला ऑनलाइन सलाहकार (अक्सर रोबो-सलाहकार कहते हैं) पर स्विच कर रहे हैं, जो विशेष रूप से या लगभग अनन्य रूप से ग्राहकों की पूंजी को इंडेक्स - ट्रैकिंग धन यह सोचा था कि अगर वे बाजार को हरा नहीं सकते तो वे भी इसमें शामिल हो सकते हैं। इसके अलावा, क्योंकि अधिकांश पारंपरिक वित्तीय सलाहकार शुल्क लेते हैं, जब कोई पोर्टफोलियो का प्रबंधन करता है और 0 के अल्फा को नेट करता है, तो यह वास्तव में निवेशक के लिए थोड़ी शुद्ध हानि का प्रतिनिधित्व करता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि जिम, एक वित्तीय सलाहकार, अपनी सेवाओं के लिए पोर्टफोलियो के मूल्य का 1 प्रभार लेता है और वह 12 महीने के दौरान जिम ने अपने एक ग्राहक फ्रैंक के पोर्टफोलियो के लिए 0.75 का एक अल्फा उत्पादन करने में कामयाब रहा। जिम ने वास्तव में फ्रैंक्स पोर्टफोलियो के प्रदर्शन में मदद की है, जिम शुल्क वह उत्पन्न अल्फा से अधिक है, इसलिए फ्रैंक पोर्टफोलियो का शुद्ध नुकसान हुआ है। इन घटनाओं के कारण, प्रबंधकों को परिणाम उत्पन्न करने के लिए पहले से कहीं अधिक दबाव का सामना करना पड़ता है। साक्ष्य बताता है कि फंड और पोर्टफोलियो में अल्फा हासिल करने की सक्रिय प्रबंधकों की दर काफी कम हो रही है, 1 99 5 में सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण अल्फा उत्पादन करने वाले 20 प्रबंधकों के साथ और केवल 2015 में 2। विशेषज्ञों ने इस प्रवृत्ति को कई कारणों के लिए श्रेय दिया है, जिनमें शामिल हैं: वित्तीय की बढ़ती विशेषज्ञता सलाहकार वित्तीय तकनीक और सॉफ्टवेयर में प्रगति जो सलाहकारों के निपटान में हैं, इंटरनेट के विकास की वजह से बाजार में निवेश करने वाले निवेशकों के लिए बढ़ते अवसर निवेशकों के सिकुड़ते अनुपात उनके पोर्टफोलियो में जोखिम उठाने और धन की बढ़ती राशि अल्फा 2 की खोज में निवेश किया। सीएपीएम विश्लेषण का लक्ष्य एक पोर्टफोलियो पर रिटर्न या जोखिम और अन्य कारकों के आधार पर अनुमान लगाने का लक्ष्य है। उदाहरण के लिए, एक सीएपीएम विश्लेषण का अनुमान है कि पोर्टफोलियो को पोर्टफोलियो जोखिम प्रोफाइल पर आधारित 10 कमा होना चाहिए। फिर भी, यह मानते हुए कि पोर्टफोलियो वास्तव में 15 कमाता है, पोर्टफोलियो अल्फा 5, या 5 होगा जो सीएपीएम मॉडल में अनुमानित किया गया था। इस प्रकार के विश्लेषण का उपयोग अक्सर गैर-पारंपरिक निधियों में किया जाता है, जो कि एकल सूचकांक द्वारा आसानी से प्रदर्शित होते हैं। अल्फा की सीमाएं अल्फा को निवेश का पवित्र गिलिल कहा जाता है और, जैसे, निवेशकों और सलाहकारों से बहुत अधिक ध्यान मिलता है, अल्फा का उपयोग करने के प्रयास से पहले कुछ महत्वपूर्ण विचारों को ध्यान में रखना चाहिए। ऐसा ही एक विचार यह है कि अल्फा विभिन्न प्रकार के फंड और पोर्टफोलियो प्रकार के विश्लेषण में उपयोग किया जाता है। क्योंकि एक ही शब्द ऐसे भिन्न नस्लों के निवेश पर लागू हो सकता है, लोगों के लिए एक दूसरे के साथ विभिन्न प्रकार के फंडों या पोर्टफोलियो की तुलना करने के लिए अल्फा मूल्यों का उपयोग करने की कोशिश करने की प्रवृत्ति होती है। बड़े फंडों और पोर्टफोलियो की जटिलताओं के कारण, साथ ही सामान्य रूप से निवेश के इन रूपों की तुलना, अल्फा मूल्यों की तुलना केवल तब ही उपयोगी होती है जब निवेश में एक ही परिसंपत्ति वर्ग में संपत्ति होती है। इसके अतिरिक्त, क्योंकि अल्फा की गणना बेंचमार्क के आधार पर की जाती है, जिसे फंड या पोर्टफोलियो के लिए उपयुक्त माना जाता है, जब अल्फा की गणना करना आवश्यक है, तो एक उपयुक्त बेंचमार्क चुना जाता है। क्योंकि फंड और पोर्टफोलियो अलग-अलग होते हैं, यह संभव है कि कोई उपयुक्त पूर्व-सूचक सूचकांक नहीं है, जिस स्थिति में सलाहकार अक्सर एल्गोरिदम और अन्य मॉडलों को तुलनात्मक उद्देश्यों के लिए एक अनुक्रमणिका अनुकरण के लिए उपयोग करेंगे।